Įėjimo kaina: kodėl „KuCoin“ laiko „MiCA“ atitiktį naujuoju Europos kriptovaliutų standartu

„Greitai judėk ir laužyk taisykles“ filosofijos era Europos kriptovaliutų rinkoje oficialiai baigėsi. Nuo 2026 m. vasario mėnesio Kriptoturto rinkų (MiCA) reglamentas nebėra tik artėjantis šešėlis horizonte; tai tapo galiojančiu įstatymu. Pasaulinėms biržoms, tokioms kaip „KuCoin“, Briuselio žinutė aiški: verslo kaina Europoje dabar matuojama griežta atitiktimi, o ne tik serverių veikimo laiku.

Europos reguliuotojai, vadovaujami Europos vertybinių popierių ir rinkų institucijos (ESMA), perėjo nuo gairių prie vykdymo užtikrinimo. Sparčiai baigiantis pereinamiesiems laikotarpiams seniesiems kriptoturto paslaugų teikėjams (CASP), galimybė veikti pagal vietines taisykles užsidaro. Platformoms, kurios dar negavo „MiCA“ licencijų, pasirinkimas yra dvilypis: integruotis arba pasitraukti.

Pereinamojo lengvatinio laikotarpio pabaiga

Kai „MiCA“ buvo pirmą kartą įgyvendinta, ji suteikė saugumo tinklą, žinomą kaip pereinamasis laikotarpis. Tai leido įmonėms, jau teikiančioms paslaugas pagal nacionalinius įstatymus, tęsti veiklą ruošiant oficialias „MiCA“ paraiškas. Tačiau šie laikotarpiai niekada nebuvo skirti būti nuolatiniais.

Dabar matome paskutinius šio etapo pabaigos žingsnius. ESMA atvirai perspėjo: bet kuri įmonė, veikianti be aiškaus leidimo gavimo plano iki konkrečios valstybės narės pereinamojo laikotarpio pabaigos (kai kurios iš jų tęsiasi iki 2026 m. vidurio), faktiškai gyvena skolintu laiku. Pagrindinis reguliuotojo susirūpinimas yra užkirsti kelią „lenktynėms į dugną“, kai įmonės ieško atlaidžiausių jurisdikcijų, kad išvengtų įstatymo dvasios.

Johnny Lyu apie atitikties posūkį

„KuCoin“ generalinis direktorius Johnny Lyu garsiai kalba apie šį tektoninį lūžį pramonėje. Neseniai vykusiose diskusijose apie Europos rinką Lyu pabrėžė, kad atitiktis nebėra tik antrinis technologijų įmonės skyrius; tai yra paties produkto pagrindas.

Biržai, kuri kažkada klestėjo dėl ankstyvųjų kriptovaliutų prigimties be sienų ir leidimų, perėjimas prie „MiCA“ reikalavimus atitinkančio subjekto apima masinį vidaus sistemų pertvarkymą. Tai apima viską: nuo sustiprintų pinigų plovimo prevencijos (AML) protokolų iki griežtų kapitalo reikalavimų ir turto atskyrimo. Lyu nuomone, nors „atitikties mokestis“ yra didelis, jis suteikia tai, ko pramonei ilgai trūko: institucinį teisėtumą ir aiškų ilgalaikio išlikimo planą.

Atvirkštinio siūlymo mitas

Viena didžiausių kliūčių ne Europos biržoms buvo „atvirkštinio siūlymo“ (angl. reverse solicitation) taisyklių sugriežtinimas. Praeityje daugelis platformų teigė, kad jei Europos vartotojas pats jas suranda be rinkodaros priemonių, biržai nereikia vietinės licencijos.

Pagal „MiCA“, ši spraga susiaurėjo iki adatos ausies. ESMA paaiškino, kad ši nuostata yra išimtis, o ne verslo modelis. Jei birža pateikia svetainę vietine kalba, siūlo pagalbą visą parą Europos laiko juostose arba naudojasi nuomonės formuotojais, kad pasiektų regiono auditoriją, ji vykdo siūlymą. Tokiems vadovams kaip Lyu, pasikliavimas atvirkštiniu siūlymu 2026 m. yra didelės rizikos lošimas, kurio nedaugelis patikimų įmonių nori imtis.

Pasitikėjimo infrastruktūra: palyginimas

Norint suprasti pokyčių mastą, naudinga pažvelgti į tai, ko reikalauja „MiCA“, palyginti su senuoju „Laukinių vakarų“ standartu:

Praktinės įžvalgos kriptovaliutų ekosistemai

Pramonei bręstant, tiek vartotojai, tiek verslas turi prisitaikyti prie naujos Europos realybės. Štai kaip orientuotis dabartinėje situacijoje:

• Vartotojams: Patikrinkite, ar jūsų pasirinkta platforma pateikė paraišką arba gavo CASP licenciją. Naudojimasis neautorizuota birža pasibaigus pereinamajam laikotarpiui gali sukelti staigius paslaugų sutrikimus arba problemų išsiimant lėšas į Europos bankus.
• Startuoliams: Nelaikykite atitikties „2-ojo etapo“ projektu. Kurti „MiCA“ reikalavimus atitinkančią architektūrą nuo pirmos dienos yra gerokai pigiau nei pertvarkyti seną sistemą.
• Investuotojams: Ieškokite „atitiktis pirmiausia“ signalų. Platformos, kurios skaidriai informuoja apie savo reguliavimo statusą ES, paprastai turi geresnes pozicijas ilgalaikiam stabilumui nei tos, kurios siekia trumpalaikio augimo per reguliavimo arbitražą.

Kelias į priekį

Perėjimas prie visiškai reguliuojamos Europos kriptovaliutų rinkos neapsieina be trinties. Kai kuriems mažesniems žaidėjams atitikties kaina – vertinama milijonais teisinėms, techninėms ir administracinėms išlaidoms – gali būti per didelė, o tai sukels konsolidacijos bangą.

Tačiau tokiems lyderiams kaip Johnny Lyu tai yra neišvengiama pramonės evoliucija. Pavertus atitiktį standartine verslo kaina, kriptovaliutų sektorius pagaliau išeina iš šešėlio į pagrindinę finansų ekosistemą. „Laukiniai vakarai“ galbūt ir mirė, bet jų vietoje pradeda formuotis stabilesnė ir profesionalesnė erdvė.