Барьер в 1250%: Почему Институт политики биткоина оспаривает новые правила Базеля от ФРС

Пересечение традиционных финансов и цифровых активов приближается к критическому регуляторному перепутью. Ожидается, что на следующей неделе Федеральная резервная система представит официальное предложение, описывающее, как банки Соединенных Штатов должны обращаться с биткоином и другими криптоактивами на своих балансах. Этот шаг, реализующий международные стандарты, установленные Базельским комитетом по банковскому надзору (BCBS), может определить темпы институционального внедрения биткоина на следующее десятилетие.

В центре дискуссии находится технический показатель, известный как «взвешивание по риску». Для Института политики биткоина (BPI) и его руководства, включая эксперта Коннера Брауна, предстоящий 90-дневный период публичного обсуждения представляет собой последнюю возможность предотвратить ситуацию, при которой биткоин окажется загнанным в угол регуляторными нормами. BPI утверждает, что текущая структура рассматривает биткоин не как революционную финансовую технологию, а как системную угрозу, от которой банки следует всячески отговаривать.

Понимание Базельских стандартов и правила 1250%

Чтобы понять, почему BPI бьет тревогу, необходимо взглянуть на механику банковского капитала. Согласно стандартам Базель III (и развивающемуся Базель IV), активам присваивается вес риска. Этот вес определяет, какой объем «буферного» капитала банк должен удерживать под свои активы для защиты от потенциальных убытков.

Большинство традиционных активов имеют относительно низкие веса. Например, высококачественные государственные облигации часто имеют вес 0%, в то время как жилая ипотека может составлять около 35%. Однако Базельский комитет поместил биткоин в «Группу 2», установив для него ошеломляющий вес риска в 1250%.

На практике вес риска 1250% означает требование к капиталу «доллар за доллар». Если банк хочет держать биткоины на сумму 100 долларов, он должен зарезервировать 100 долларов собственного капитала. Это делает владение биткоином для банка значительно более «дорогим», чем владение почти любым другим классом активов. Фактически это действует как запретительный налог на институциональное хранение и присутствие актива на балансе, что затрудняет банкам предоставление конкурентоспособных услуг компаниям, ориентированным на биткоин, или розничным инвесторам.

Миссия Института политики биткоина

Институт политики биткоина рассматривает эту классификацию как устаревший подход, который не учитывает уникальные свойства сети. По словам Коннера Брауна, институт намерен активно участвовать в периоде обсуждения ФРС, чтобы гарантировать, что регуляторы «правильно подойдут к трактовке биткоина».

Аргументация BPI в целом строится на идее о том, что биткоин является отдельным классом активов — децентрализованным цифровым товаром, — а не рядовым «криптоактивом», подверженным тем же рискам, что и централизованные токены или провальные проекты стейблкоинов. Применяя общий вес в 1250%, регуляторы игнорируют ликвидность, прозрачность и глубину глобального рынка, которых биткоин достиг за последние 17 лет.

Почему следующие 90 дней имеют значение

Когда Федеральная резервная система опубликует свое предложение на следующей неделе, это будет не просто набор рекомендаций; это будет план того, как крупнейшие финансовые институты США будут взаимодействовать с цифровой экономикой. Последующий 90-дневный период комментариев — это редкое окно, когда общественность, отраслевые эксперты и политические группы могут представить эмпирические доказательства, чтобы повлиять на окончательное решение.

Если ФРС примет стандарты Базеля дословно, американские банки могут оказаться в невыгодном конкурентном положении по сравнению с международными коллегами или небанковскими финтех-фирмами, которые работают по другим правилам капитала. Это может вытеснить активность, связанную с биткоином, из регулируемой банковской системы в сектор «теневого банкинга» — прямо противоположное тому, чего, по утверждению многих регуляторов, они хотят добиться.

Сравнение весов риска: финансовая перспектива

Чтобы визуализировать влияние этих правил, рассмотрим, как различные активы влияют на требования к капиталу банка. Следующая таблица иллюстрирует разрыв между биткоином и традиционными активами в рамках предлагаемой структуры.

Как показано выше, вес 1250% задуман как карательный. Он отражает регуляторную философию «высокий риск — высокий капитал», предназначенную для изоляции широкой финансовой системы от волатильности цены биткоина. Критики, однако, утверждают, что это игнорирует стратегии снижения рисков, которые банки уже используют, такие как холодное хранение, страхование и сложное хеджирование.

Практические выводы для отрасли

Пока Федеральная резервная система готовится открыть дискуссию, заинтересованным сторонам следует подготовиться к периоду интенсивной адвокации и технических дебатов. Вот на что стоит обратить внимание в ближайшие месяцы:

• Определение «Группы 2»: Следите за тем, создаст ли ФРС подкатегорию для биткоина, которая отличит его от других, более волатильных или централизованных цифровых активов.
• Хранение против проприетарной торговли: Может возникнуть давление с целью снижения весов риска для банков, которые просто предоставляют услуги по хранению (держание биткоина для клиентов), по сравнению с теми, кто держит его в качестве основной инвестиции.
• Согласование с «Endgame»: Это предложение является частью более широкого процесса «Basel III Endgame» в США. Обратите внимание на то, как оно согласуется с другими изменениями требований к капиталу, которые в настоящее время сталкиваются с противодействием банковского лобби.
• Участие общественности: Если вы являетесь частью финансового учреждения или политической группы, 90-дневное окно — это время для представления аргументов, основанных на данных о ликвидности рынка и исторической волатильности, чтобы оспорить цифру в 1250%.

Путь вперед

Предстоящее предложение Федеральной резервной системы — это больше, чем просто техническое обновление; это заявление о том, какое место биткоин занимает в будущем американских финансов. Если Институт политики биткоина и его союзники смогут успешно аргументировать необходимость более нюансированного взвешивания рисков, это может открыть шлюзы для интеграции биткоина в основные услуги банков США. Если правило 1250% останется в силе, биткоин, скорее всего, останется на периферии традиционной банковской системы, зарезервированной для специализированных игроков, а не для финансового мейнстрима.

Источники

• Federal Reserve Board - About the Basel Committee
• Basel Committee on Banking Supervision - Crypto-asset standards
• Bitcoin Policy Institute - Official Website
• Office of the Comptroller of the Currency - Capital Rules